Eine Einschätzung von Maurizio Porfiri, CIO CAT Financial Products zu Microsoft und Alphabet nach Bekanntgabe der Quartalszahlen:
Microsoft
Microsoft lieferte trotz des anhaltenden makroökonomischen Drucks starke Ergebnisse und Prognosen. Die Aktien stiegen um 4 % dank der positiven Entwicklung von Azure, einschließlich des Beitrags von GenAI, und der starken Gesamtergebnisse, die von einer Steigerung des Gesamtumsatzes um 4,1 % und einer Verbesserung der operativen Marge um 330 Basispunkte geprägt waren.
Ebenso ermutigend war die solide Prognose, auch für Azure und die operativen Margen (erwartet, dass die Margen trotz der Verwässerung durch die mit der Activision-Übernahme verbundenen Kosten unverändert bleiben).
Alles in allem sind wir zwar noch nicht bereit, einen Aufschwung im Softwarebereich herbeizurufen, aber wir sehen Anzeichen für eine Stabilisierung und das frühe Versprechen von GenAI. (Quelle: RBC)
Unterm Strich:
Die Aktie notiert mit 343 USD rund 4 % höher. Ich bin mir nicht sicher, ob dies ausreicht, um den Aktienkurs auf frühere Höchststände zu heben, aber es ist auf jeden Fall eine bessere Ausgangsposition im Vergleich zu Google. Wir sind der Meinung, dass die Aktie weiterhin deutlich über 300 USD gehandelt wird, mit Aufwärtspotenzial bis 350 USD und mehr, selbst wenn die Märkte sich weiter konsolidieren.
Alphabet
Der Q3-Bericht von Alphabet blieb hinter den Erwartungen zurück. Die Suche erweist sich angesichts eines unruhigen Makroumfelds weiterhin als widerstandsfähig, aber ein verfehltes Cloud-Geschäft, eine steigende Investitionsintensität, die auf GenAI zurückzuführen ist, und ein fehlender Margendurchfluss lassen den Anlegern im Vergleich zu den anderen von uns beobachteten Mega-Caps relativ wenig Spielraum nach oben für das Jahr ’24.
Die fortlaufende Umsetzung der Suche bei gleichzeitiger Aufstockung von GenAI und der Beschleunigung von YouTube ist eine überzeugende These für das nächste Jahr und hält uns bei „Outperform“, aber wir glauben, dass es noch ein paar Quartale dauern könnte, bis sich die Ängste der Anleger als übertrieben erweisen.
Unterm Strich:
Wir bevorzugen derzeit Microsoft als Big Cap GenAI Play und stimmen mit den obigen Aussagen überein, dass Alphabet noch einige Quartale brauchen könnte, um die Auswirkungen der Investitionen zu sehen. Rückläufige ADs als Folge einer sich verlangsamenden Wirtschaft könnten im vierten Quartal noch für Enttäuschung sorgen. Wir haben es nicht eilig, auf den ersten Kursrückgang zu reagieren. Die Aktie wird bei 130 USD gehandelt. Bessere Einstiegspunkte liegen bei 115-120 USD.
Quartalszahlen von Microsoft und Alphabet
Foto von Maurizio Porfiri (Quelle: CATFP)
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